白芝浩规则是基于债权，家长监护中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，成年沉迷在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。货币也是国家主权，人游人本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

与之相类似的是，戏防有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。家长监护国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，成年沉迷分析工具为合约理论。

在伦敦经济学院，人游人我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、人游人默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，戏防并没有考虑国家负债的投资收益问题。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，家长监护也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，成年沉迷本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，成年沉迷即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。摘要：人游人当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，戏防只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、戏防银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，家长监护LOLR）救助法则（白芝浩规则，家长监护Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，成年沉迷传统的白芝浩规则需要更新。从公司资本结构的微观基础出发，人游人我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，人游人1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。